Доходность капитала
Как показывает приведенная ниже формула, компания способна улучшить свою доходность на капитал либо за счет оборачиваемости капитала, либо за счет рентабельности, либо в результате одновременного применения обоих этих способов. В очередной раз для примера мы воспользуемся показателями деятельности компании XYZ.
Для увеличения доходности капитала с 16% до, скажем, 18% руководству компании XYZ надо либо добиться маржи чистой прибыли приблизительно в 9%, либо ускорить оборачиваемость капитала, подняв этот показатель выше 2,2, либо одновременно использовать ту или иную комбинацию обоих этих вариантов.
Как показывает приведенная таблица, доходность капитала в разных отраслях разная. В последние годы средняя доходность капитала крупнейших отраслей США составляла чуть более 14%.
Некоторые отрасли считаются «растущими», в то время как другие — «базовыми». Как правило, для растущих компаний характерны стабильная высокая рентабельность, более низкие затраты на строительство новых предприятий (то есть они менее капиталоемкие), более высокая отдача от инвестиций. Разумеется, в каждой отрасли есть свои лидеры, рентабельность которых устойчиво выше, чем у других участников, и поэтому можно рассчитывать, что их будущее более стабильно, чем у остальных.
Однако, независимо от отрасли, для достижения долгосрочного успеха на фондовом рынке всегда предпочтительнее покупать акции компании с перспективами финансового роста. Другими словами, доходы компании и маржа ее прибыли должны устойчиво расти. Кроме того, компания должна привлекать инвесторов хорошими перспективами, в частности обещаниями в будущем увеличить дивиденды и иметь финансовые характеристики, обеспечивающие достижение этих перспектив.