Рентабельность
Сам по себе рост объема продаж не так важен, если его результатом не становится увеличение прибыли, показываемой в итоговой строке годового отчета о прибылях и убытках. Разумеется, главным источником наращивания акционерного капитала является чистая прибыль. Когда рост объема продаж выше темпов увеличения расходов и издержек, маржа прибыли возрастает, и наоборот. Как уже объяснялось выше, маржу прибыли можно анализировать самыми разными способами. Наиболее часто анализируют следующие виды маржи прибыли — операционную, доналоговую и чистую.
В последние годы все более популярным показателем становится EBITDA — доходы до вычета процентов, налогов, обесценивания и амортизации. Аналитики периода интернетовского бума, не способные оценить стоимость капитала, использовали его для измерения стоимости акций, поскольку компании не были прибыльными. Хотя EBITDA — полезный аналитический инструмент, он не может использоваться вместо показателя чистых доходов. В конце концов цель инвестора — выявить компании, у которых способность платить дивиденды повышается. С этой точки зрения, EBITDA не дает исчерпывающей информации, и это важно помнить потенциальным инвесторам.
Многие аналитики с Уолл-стрит применяют правило, в основе которого лежит практический опыт. Речь идет о сравнении коэффициента Р/Е компании с ее долгосрочным темпом роста (это вычисление определяет рост соотношения цены и прибыли [price-